M&A-Aktivitäten Industrial Manufacturing Viertes Quartal und Gesamtjahr 2014

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1 M&A-Aktivitäten Industrial Manufacturing Viertes Quartal und Gesamtjahr 2014

2 Globale M&A-Deals in Industrial Manufacturing Gemessen an Zahl und Volumen der Deals ab 50 Mio. USD Gesamtjahr 2014 Nordamerika Local - 40 Deals, 24,2 Mrd. USD Inbound - 19 Deals, 17,6 Mrd. USD Outbound - 10 Deal, 24,8 Mrd. USD Europa Local - 35 Deals, 31,6 Mrd. USD Inbound - 19 Deals, 31,7 Mrd. USD Outbound - 20 Deals, 16,6 Mrd. USD Asien & Pazifik Local - 91 Deals, 20,5 Mrd. USD Inbound - 7 Deal, 1,3 Mrd. USD Outbound - 16 Deals, 9,3 Mrd. USD Südamerika Local - 1 Deal, 0,1 Mrd. USD Inbound - 1 Deal, 0,1 Mrd. USD Outbound - / Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 2

3 Globale Deal-Aktivitäten seit Q1 2011* Gemessen an Zahl und Volumen der Deals ab 50 Mio. USD Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Q1 Q2 Q3 Q4 Total Anzahl der Deals Gesamtwert der Transaktionen (Mrd. USD) Durchschnittlicher Transaktionswert (Mrd. USD) 65,5 17,2 20,8 27,4 20,3 86,2 11,3 9,9 17,5 9,6 48,3 15,5 60,5 26,9 24,1 127,0 0,4 0,4 0,6 0,6 0,4 0,5 0,3 0,3 0,4 0,3 0,3 0,4 1,0 0,5 0,4 0,6 Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Die Zahl der angekündigten Transaktionen ab einem Volumen von 50 Millionen USD erreicht etwa das Niveau des Vorquartals und liegt damit deutlich über dem Quartals-Durchschnitt der vergangenen drei Jahre. Für das Gesamtjahr 2014 ergibt sich damit eine Zunahme der angekündigten Transaktion um über 40 % gegenüber dem Vorjahr. Nachdem das Gesamtvolumen der angekündigten Deals im zweiten Quartal 2014 mit 60,5 Mrd. USD auch durch inzwischen wieder abgesagte Deals in die Höhe getrieben wurde, erreichen die im vierten Quartal angekündigten Deals immer noch ein Gesamtvolumen von 24 Mrd. USD und liegen damit deutlich über den Werten der einzelnen Quartale im Vorjahr. Im Vergleich mit dem Vorjahr hat sich das Gesamtvolumen der angekündigten Deals mehr als verdoppelt. Der durchschnittliche Transaktionswert liegt mit 596 Mio. USD deutlich höher als im Vorjahr (2013: 322 Mio. USD). * Angaben gegenüber früheren Versionen aktualisiert Seite 3

4 Deals in der Eurozone seit 2013 Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD Während Transaktion mit Beteiligten aus der Eurozone im Gesamtjahr 2014 wie auch bereits im Vorjahr nur etwa ein Viertel der Anzahl der Sektor-Deals ausmachten, tragen diese Deals etwa die Hälfte zum Gesamtwert aller in 2014 angekündigten Transaktionen bei. Hauptursache dafür war der große Anteil an Mega-Deals bei denen Unternehmen aus der Eurozone beteiligt waren. Anzahl der Deals Deal-Aktivität nach Anzahl der Transaktionen Q14 Eurozone als Zielgebiet Eurozone als Käufergebiet Eurozone als Käufer- oder Zielgebiet Prozentanteil der Deals Anteil der Deals mit Beteiligten in der Eurozone an der Gesamtzahl der globalen M&A Deals 30% 25% 24% 25% 23% 19% 20% 15% 16% 16% 16% 15% 13% 10% 5% 0% Q14 Eurozone als Zielgebiet Eurozone als Käufergebiet Eurozone als Käufer- oder Zielgebiet Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 4

5 Deals in der Eurozone seit 2013 Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD Die Anzahl der angekündigten Deals mit Unternehmen aus der Eurozone mit 13 Deals auf dem gleichen Niveau wie im dritten Quartal (12 angekündigte Deals). Der Gesamtwert der Deals beträgt im vierten Quartal jedoch mit 2,9 Mrd. US-Dollar deutlich weniger als im Vorquartal (16,6 Mrd. US-Dollar). Deal-Aktivität in der Eurozone Anzahl der Deals , ,6 15,1 7 16,6 10,9 9,4 5 3,0 2,6 2,7 2,2 2,7 4,0 5,9 3,2 2,6 2,9 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 1Q12 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 75,0 65,0 55,0 45,0 35,0 25,0 15,0 5,0-5,0 Deal Volumen in Mrd. US-$ Anzahl der Deals Deal Volumen in Mrd US-$ Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 5

6 BRIC: Regionale Verteilung der Deals Gemessen an der Anzahl der Deals ab 50 Mio. USD seit 2013 Total China India Russian Fed Brazil Russian Fed Nach Herkunft des Käufers Nach Herkunft des Targets Total China India Brazil Q Q Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Wie bereits im vergangenen Jahr dominiert China klar das M&A-Geschehen im IM-Sektor in den BRIC-Staaten. Nachdem die Deal-Aktivität in China bereits zum Halbjahr das Niveau des Vorjahres übertroffen hatte, sehen wir nun endgültig ein Rekordjahr für Deals mit chinesischen Beteiligten: Sowohl die Anzahl der Deals mit chinesischen Käufern als auch die Anzahl der Deals mit chinesischen Targets erreicht mehr als das Doppelte des Vorjahres. Die Mehrzahl der Deals mit chinesischen Beteiligten entfiel 2014 auf chinesische Investoren, die lokale Ziele übernommen haben (72 von 79 Deals mit chinesischen Käufern). Bei 5 der restlichen 7 Deals traten chinesische Investoren in Europa als Käufer auf lediglich in 2 Fällen haben chinesische Käufer im asiatischen Ausland investiert. Seite 6

7 Verteilung der Deals nach Sub-Sektoren Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD seit 2013 Im vierten Quartal 2014 wie auch im Gesamtjahr 2014 bleibt Industrial Machinery der nach Anzahl der angekündigten Deals aktivste Sub-Sektor, der Anteil an den insgesamt angekündigten Deals bleibt stabil bei etwas über einem Drittel der Sektor-Deals. Große Unternehmen aus dem Industrial Machinery -Bereich haben 2014 bemerkenswerte Umstellungen ihrer Geschäftsfelder angestoßen, wodurch der Anteil der Industrial Machinery Deals am Gesamtwert aller Transaktionen auf 60 % ansteigt (2013: 40 %) 100% 80% 60% 40% 20% 0% Gemessen an der Anzahl der Deals mit einem Volumen von 50 Mio. USD oder mehr 21% 23% 18% 7% 8% 5% 13% 13% 14% 23% 20% 27% 35% 38% 34% Q14 Electronic & Electrical Equipment Miscellaneous IM & Other Rubber & Plastic Products Fabricated Metal Products Industrial Machinery Anzahl der Deals mit einem Volumen von 50 Mio. USD oder mehr Q14 Industrial Machinery Fabricated Metal Products Rubber & Plastic Products Miscellaneous IM & Other Electronic & Electrical Equipment Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 7

8 Verteilung der Deals nach Art des Investors Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD Strategische Investoren stellen nach wie vor die Mehrzahl der Käufer für Targets aus dem IM- Sektor. Allerdings sehen wir in den letzten beiden Quartalen wieder ein etwas stärker werdendes Interesse von Finanzinvestoren an Targets aus dem IM-Sektor nach einer eher geringen Beteiligung dieser Investoren am Deal-Geschehen am Jahresanfang. Für das Gesamtjahr 2014 sehen wir das Verhältnis von Deals mit Strategischen Investoren zu Deals mit Finanzinvestoren bei einer Aufteilung von zwei Dritteln zu einem Drittel genau wie bereits im Vorjahr. Der attraktivste Sub-Sektor für Finanzinvestoren bleibt der Bereich Industrial Machinery, gefolgt von der Elektroindustrie. Anteile von Investoren-Typen an der Anzahl der Deals ab 50 Mio. USD Anzahl der Deals mit Beteiligung von Finanzinvestoren nach Sub-Sektoren 100,0% 80,0% 34,0% 33,3% 35,7% 60,0% 40,0% 66,0% 66,7% 64,3% 20,0% 0,0% Q14 strategischer Investor Finanzinvestor Electronic & Electrical Equipment Q Fabricated Metal Products Industrial Machinery Miscellaneous Industrial Manufacturing & Other Rubber & Plastic Products Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 8

9 Globale Mega-Deals in 2014 (1/2) Deals mit einem Volumen ab 1 Mrd. USD Dealvolumen in Mrd. USD Monat der Ankündigung Zielobjekt Nation Name des Käufers Nation Status Sub-Sektor 17,12 Apr Alstom SA-Energy Businesses France General Electric Co-Energy United Assets States Pending Industrial Machinery 7,62 Sep Dresser-Rand Group Inc United States Siemens AG Germany Pending Industrial Machinery 6,26 Jul International Game Technology United States GTECH SpA Italy Pending Miscellaneous IM & Other 5,40 Apr Gates Corp United States Blackstone Group LP United Rubber & Plastic Completed States Products 4,70 Okt Duracell International Inc United States Berkshire Hathaway Inc United Electronic & Electrical Pending States Equipment 4,67 Nov SIG Combibloc Group AG Switzerland Investor Group Canada Pending Industrial Machinery 3,60 Dez Halla Visteon Climate Control Corp South Korea Investor Group South Korea Pending Industrial Machinery 3,29 Mrz Cheil Industries Inc South Korea Samsung SDI Co Ltd South Korea Completed 3,20 Feb Illinois Tool Works Inc- Industrial Packaging Segment United States The Carlyle Group LP United States Completed Rubber & Plastic Products Industrial Machinery 2,94 Jun Alstom SA France France France Intended Industrial Machinery 2,17 Apr Frank Mohn AS Norway Alfa Laval AB Sweden Completed Industrial Machinery 1,80 Apr 1,67 Apr GEA Group AG-Heat Exchangers Business Rolls-Royce Holdings PLC- Energy Gas Turbine & Compressor Business 1,65 Mai Mauser AG Germany Clayton Dubilier & Rice LLC Germany Triton Advisers Ltd Jersey Completed Industrial Machinery United Kingdom Siemens AG Germany Completed Industrial Machinery United States Completed 1,55 Jan Rautaruukki Oyj Finland Svenskt Stal AB Sweden Pending Rubber & Plastic Products Fabricated Metal Products Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 9

10 Globale Mega-Deals in 2014 (2/2) Deals mit einem Volumen ab 1 Mrd. USD Dealvolumen in Mrd. USD Monat der Ankündigung 1,44 Dez Zielobjekt Nation Name des Käufers Nation Status Sub-Sektor Emerson Electric Co-Power Transmission Solutions Business United States Regal Beloit Corp United States Pending 1,34 Sep Vacon Oyj Finland Oy Danfoss Ab Finland Pending 1,31 Jul Green Courte Partners LLC- Manufactured Homes Portfolio United States Sun Communities Inc United States Pending 1,28 Jul Video Gaming Technologies Inc United States Aristocrat Leisure Ltd Australia Completed Fabricated Metal Products Electronic & Electrical Equipment Miscellaneous IM & Other Miscellaneous IM & Other 1,10 Jan Sulzer Metco AG Switzerland OC Oerlikon Corp AG Switzerland Completed Industrial Machinery 1,01 Apr Alstom SA-Auxiliary Components Business Germany Triton Advisers Ltd Jersey Completed Industrial Machinery Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 10

11 -Expertenkommentar: Ausblick mit Weitblick Die regen Aktivitäten europäischer und nordamerikanischer Unternehmen und die fortschreitende Konsolidierung der chinesischen Industrie haben weltweit für ein Rekordjahr auf dem M&A Markt für Maschinen- und Anlagenbau gesorgt. Die Zahl der Transaktionen, ihr Gesamtwert und das durchschnittliche Volumen der Deals liegen deutlich über den Vorjahren. Insgesamt zeigen die Zahlen eine bislang ungekannte Dimension in dieser Branche auf. Martin Theben Partner Leiter Industrielle Produktion Tel.: Aus europäischer Sicht ist die hohe Beteiligung der Eurozone am Gesamtwert aller in 2014 angekündigten und durchgeführten Transaktionen bemerkenswert: Nahezu die Hälfte des Gesamtwertes geht auf Deals mit Akteuren aus der Eurozone zurück. Hauptursache dafür ist der hohe europäische Anteil an so genannten Mega-Deals im Jahr 2014, also an Transaktionen mit einem Gesamtwert von mindestens 1 Mrd. US- Dollar. Auch im kommenden Jahr rechnen wir mit einer hohen Dynamik auf dem internationalen Markt für Fusionen und Übernahmen. Der Trend geht immer stärker zur bewussten Fokussierung der Unternehmensaktivitäten auf bestimmte Märkte. Die Herausforderung für die Maschinenbauer wird darin liegen, die langfristige Entwicklung von Wachstumsmärkten mit kurzfristigen Volatilitäten, z.b. bei Wechselkursen oder dem Rohölpreis, auszupendeln. Darüber hinaus muss es gelingen, die durch Marktexpansion erweiterten Portfolios gewinnbringend zu nutzen. Das Heben von Synergieeffekten in der Supply Chain könnte ein Schlüsselfaktor in diesem Kontext sein. Seite 11

12 Methodik Dieser Report ist eine Analyse der weltweiten Transaktionsaktivitäten in der Branche Industrial Manufacturing. Die der Analyse zugrundeliegenden Daten stammen von Thomson Reuters und umfassen alle angekündigten Deals, bei denen das Zielunternehmen einer der folgenden US-SIC Branchencodes zugeordnet ist: millwork, plywood, and structure; wood buildings and mobile homes; partitions, shelving, and lockers; gaskets, packing, and sealing devices; fabricated rubber products; miscellaneous plastics products; heating equipment, except electric air; fabricated structural metal products; bolts, nuts, screws, and other machine products; metals forgings and stampings; coating, engraving, and allied services; miscellaneous fabricated metal products; engines and turbines; farm and garden machinery; metalworking machinery; special industry machinery; general industrial machinery; refrigeration and service industry machinery; miscellaneous industrial and commercial machinery; electric transmission and distribution equipment; electrical industrial apparatus; electrical lighting and wiring equipment; miscellaneous electrical machinery and equipment; and miscellaneous manufacturing industries. Die Analyse umfasst alle Zusammenschlüsse, Unternehmenskäufe und -verkäufe, Leveraged Buyouts, Privatisierungen und Übernahmen von Minderheitsanteilen mit einem Transaktionsvolumen ab 50 Mio. USD, die zwischen dem 1. Januar 2011 und dem 31. Dezember 2014 angekündigt wurden. Es wurden alle Transaktionen mit einbezogen, deren Status zum Zeitpunkt der Analyse abgeschlossen, noch nicht abgeschlossen, noch nicht abgeschlossen aufgrund kartellrechtlicher Genehmigungsverfahren, unconditional (d.h. Bedingungen des Käufers wurden erfüllt, aber der Deal wurde noch nicht abgeschlossen) oder zurückgezogen war PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft. Alle Rechte vorbehalten. bezeichnet in diesem Dokument die PricewaterhouseCoopers Aktiengesellschaft Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die eine Mitgliedsgesellschaft der PricewaterhouseCoopers International Limited (IL) ist. Jede der Mitgliedsgesellschaften der IL ist eine rechtlich selbstständige Gesellschaft. Seite 12

13 Backup Seite 13

14 Backup: Deal Valuation Gemessen an der Zahl der Deals ab 50 Mio. USD mit veröffentlichen EBITDA- oder Sales-Multiple Während die Bewertung der Targets bei Deals ab 50 Mio. USD aus dem Industrial Manufacturing Bereich historisch etwa bei dem 1,2 bis 1,3-fachen des Umsatzes liegt, sehen wir aktuell einen Anstieg auf das 1,8 bis 3,4-fache des Umsatzes je nach dem ob wir das Gesamtjahr 2014 oder nur das vierte Quartal betrachten. Bei der Entwicklung des EBITDA-Multiples ist diese Entwicklung ähnlich, wenn auch ohne den starken anstieg im vierten Quartal. Allerdings ist hier auch die Anzahl der Deals, bei denen dieser Wert verfügbar ist deutlich geringer. Median Deal Valuation der Deals ab 50 Mio. USD mit bekannten Multiples Median Deal Valuation der Deals ab 50 Mio. USD mit bekannten Multiples und Gesamtwert der Transaktionen ab ,0 2, ,0 10,0 1, ,0 6,0 4,0 2,0 0,0 8,7 12,3 10,4 1,3 1,8 3, Q14 1,0 0,5 0, Median value/ebitda Median value/sales Value/Sales (linke Achse) Deal Value (Mrd. USD; rechte Achse) Quelle: -Analyse basierend auf Thomson Reuters M&A Daten Seite 14