ECC Clearing Information No. 41/2012

Transkript

1 ECC Clearing Information No. 41/2012 Anpassung des Margining für Emissionszertifikate aus Primärmarktauktionen Mit diesem Rundschreiben informiert die ECC über die Anpassung der Marginberechnung für die Spotmargin aus Emissionszertifikaten aus Primärmarktauktionen. Die Änderung soll am in Kraft treten. 1. Marginberechnung Die Margin für Geschäfte in Primärmarktauktionen von Emissionszertifikaten wird derzeit aus dem Warenwert aller Primärmarktauktionen in Emissionszertifikaten eines Handelsteilnehmers in einem 250 Tage Fenster ermittelt. In Zukunft wird die Margin aus dem Preisänderungsrisiko von Emissionszertifikaten aus Primärmarktauktionen über die angenommene Liquidationsperiode berechnet. Das Preisänderungsrisiko wird durch ECC bestimmt, regelmäßig überprüft und wenn nötig angepasst. Die so ermittelten Risiken aus Primärmarktauktionen werden mit allen anderen Spotmarkttransaktionen eines Handelsteilnehmers verrechnet. 2. Besicherung von Zahlungen Um Zahlungsansprüche des Clearing-Mitgliedes gegenüber seinen Kunden aus der Teilnahme an Primärmarktauktionen in Emissionszertifikaten zu besichern, wird den Clearing-Mitgliedern ein zweitrangiges Pfandrecht an den in einer Primärmarktauktion durch seine Kunden erworbenen Emissionszertifikaten eingeräumt 1, wie bereits in ECC Clearing Information (Nr. 39/2012) erläutert. Die erworbenen Emissionszertifikate werden durch ECC nur dann an die Kunden des Clearing- Mitgliedes ausgeliefert, wenn das Clearing-Mitglied einer Auslieferung nicht widerspricht. Um angemessene Prüfungen des Clearing-Mitgliedes zu ermöglichen, werden Auslieferungen von erworbenen Emissionszertifikaten aus Primärmarktauktionen nicht vor 13:00 Uhr (MEZ) des einem Auktionstag folgenden ECC Geschäftstages durchgeführt. Um einer Auslieferung zu widersprechen werden Clearing-Mitglieder gebeten ECC Clearing&Settlement unter + 49 (0) oder clearing@ecc.de zu kontaktieren. 1 Clearingbedingungen Artikel

2 3. Intraday Margin für Emissionsgeschäfte ECC führt eine neue Intraday Marginklasse IDSM ein. Diese berücksichtigt die Differenz zwischen der erwarteten Zahlung aus Transaktionen in Primärmarktauktionen von Emissionszertifikaten und der aktuellen Spot Initial Margin für Emissionszertifikate (sofern die erwartete Zahlung größer als die bestehende Spot Initial Margin ist). Die Marginklasse IDSM wird kurz nach einer erfolgten Primärmarktauktion ermittelt und im EUREX System ausgewiesen. Sollte die Marginklasse IDSM zu einer Marginunterdeckung bei einem Clearing-Mitglied führen, wird die ECC vorbehaltlich bestehender Limite - einen Intraday Margin Call vornehmen. Details zu dem Prozessablauf sind in der nachstehenden Anlage aufgeführt. Für Fragen stehen wir Ihnen gern telefonisch unter oder per an clearing@ecc.de zur Verfügung. Mit freundlichen Grüßen, European Commodity Clearing AG Clearing & Settlement Augustusplatz 9 D Leipzig Tel.: Fax: clearing@ecc.de 2

3 ECC Clearing Information No. 41/2012 Adjustment of ECC's margining for emission certificates from primary auctions With this Clearing Information we inform about an adjustment of ECC's spot initial margin for primary auctions of emission certificates. The changes are planned to come into effect at the end of day of the Margin Calculation The margin for primary auctions of emission certificates is currently based on the commodity value of all emissions auction transactions of a trading participant during a 250 trading day window. In the future the margin for primary auctions will be calculated based on the price risk of emissions certificates from primary auctions over the assumed liquidation period. The price risk is calculated by ECC and will be validated and updated from time to time. The price risk from emissions primary auction transactions will be netted against the exposure of all other spot transactions of the trading participant. 2. Collateralization of Payments To collateralise Clearing Member's claims on the payments resulting from his clients participating in emission primary auctions, ECC grants the Clearing Member a secondary lien on the certificates purchased by its clients 1, as already explained in ECC Clearing Information (No. 39/2012). The certificates will only be delivered to the client if the Clearing Member has not actively objected to a delivery. To facilitate the verification of a client's payment to the Clearing Member, ECC will postpone the delivery of the certificates until am (CET) of the business day following the auction. To object to a delivery, Clearing Members should contact ECC's clearing & settlement department at + 49 (0) or clearing@ecc.de. 1 Clearing Conditions Article

4 3. Emissions Intraday Margin ECC will introduce a new intraday margin class, 'IDSM', which considers the difference between the expected payment from transactions in emissions primary auctions and the spot initial margin from emissions primary auctions (if the expected payment amount is higher than the current Spot Initial Margin) of a trading participant. The margin class IDSM calculated shortly after an auction and will be reported in the EUREX System. Should the margin lead to a margin shortfall on the Clearing Members margin account ECC will depending on existing limits - perform an intraday margin call. Details can be found in the attachment below. In case you have any questions, we are at your disposal at or via (clearing@ecc.de ). Kind regards European Commodity Clearing AG Clearing & Settlement Augustusplatz 9 D Leipzig Tel.: Fax: clearing@ecc.de 4

5 Anlage/Attachment 5